Когда Джулиан Робертсон решил закрыть Tiger Management в разгар дотком-безумия, большинство решили, что старик просто не выдержал новую эпоху. На дворе был 2000 год, Nasdaq бил рекорды, интернет-компании без прибыли стоили больше, чем старые индустриальные гиганты, а молодые менеджеры читали лекции ветеранам, «как теперь устроен мир».

Tiger много лет был эталоном хедж-фонда: строгий отбор акций, фундаментал, поездки к менеджменту компаний, скучное слово «стоимость» вместо модного «революция». Робертсон терпеть не мог модных историй, где бизнес-модель начиналась с фразы «когда-нибудь мы монетизируем аудиторию». Его аналитики приходили с идеями очередных интернет-акций, он слушал и резал:
— Покажите прибыль. Нет прибыли — нет разговора.

Пока соседи по Парк-авеню покупали всё с приставкой «.com», Tiger шортил пузырь и держал длинные позиции в нормальных, по его мнению, компаниях. Рынок отвечал издёвкой: доткомы росли по 50–100% за квартал, «нормальные» акции стояли или падали. Инвесторы начали уходить — не потому что Робертсон вдруг стал глупым, а потому что он «не успевал за временем».

( Читать дальше )